风暴眼丨中概股13年来最惨一跌后是否迎来抄底良机？

liukang20241周前 (04-14)166吃瓜489

3月10日晚，一场出人意料的暴降突击了在美上市的中概股。

当晚，阿里、京东、拼多多、B站、爱奇艺、贝壳、蔚来等公司股价纷繁暴降。其间，贝壳跌近 24%，爱奇艺跌近 22%。京东遭受了在美上市以来最大跌幅，跌落将近16%。

中概股团体大跌的本源，来自于昨夜美国证券买卖委员会（简称SEC）根据其此前出台的《外国公司问责法》（简称HFCAA），将百济神州、百胜我国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药列入了“预订摘牌”的暂定清单。

而企业进入这个名单，就意味着该企业未来将有或许不得不从美股退市。

那么SEC的发布的监管细则是什么？对中概股会产生哪些影响？大规模的退市潮会产生吗？本期《风暴眼》为您解读，中概股的“遇袭”前后。

何为“预订退市”？SEC规矩详解

时针拨回到2020年12月18日。当天，时任美国总统特朗普签署了《外国公司问责法案》。尔后，中概股在美国商场走向便开端错综复杂。

法案规矩，在美国上市的外国公司的审计组织，有必要承受美国上市公司管帐监督委员会（PCAOB）对其审计作业草稿的查看。假如外国公司接连3年未能经过美国大众公司管帐监督委员会(PCAOB)的审计，将被制止在美国任何买卖所上市。

一起SEC还要求在美上市的外国公司有必要发表是否由政府实体具有或操控，并供给审计查看根据，一起以可变利益实体（VIE）上市的企业需求进一步加强信息发表。

随后信息发表细则和监管结构逐步完善，问责法案简直成为专门针对中概股的法案，由于据PCAOB官网的数据，在法案正式签署前，PCAOB无法取得审计草稿的276家上市公司里，九成都是来自我国的企业。

在上一年美国发布《外国公司问责法案》细则后，中美之间从前就此问题进行过洽谈。但由于美方固执要求法案被无条件答应，我国不能进行任何干涉，这与我国的《档案法》、《证券法》、《保存国家秘密法》等法令均有抵触，因而两边无法到达共同。

以《证券法》为例，对非涉密的中概股公司，能否承受PCAOB的查看，需求求根据我国证监会对《证券法》榜首百七十七条的详细履行原则及履行状况来确认，由于：

（1）《证券法》规矩，“未经国务院证券监督管理组织和国务院有关主管部门赞同，任何单位和个人不得私行向境外供给与证券事务活动有关的文件和资料。未经国务院证券监督管理组织和国务院有关主管部门赞同，任何单位和个人不得私行向境外供给与证券事务活动有关的文件和资料”；

（2）《档案管理的规矩》规矩，“在境外发行证券与上市过程中，供给相关证券服务的证券公司、证券服务组织在境内构成的作业草稿等档案应当存放在境内”。

不过，需求指出的是，昨夜被归入“预订退市”名单的5家企业不会当即退市，由于只要接连三年运用未经PCAOB查看的审计组织，除牌才有或许产生。由于SEC要以我国公司提交的2021年年报为根底，审计查看作业直至现在才正式进行，此次五家企业面对的“预订退市”也还有三年的“缓冲期”，证明自己不具备被摘牌的条件。

比方“预订退市”名单里的再鼎医药今早就发布公告回应称，公司被暂时性确认并不意味着公司将会被SEC从纳斯达克买卖所除牌。百济神州、盛美半导体也均在活跃寻求处理方案，致力于满意美国SEC要求。

但百胜我国则在港交所称，除非法案修订将其扫除或审计师进行全面核对，不然其一般股将于2024年头从纽约证券买卖所退市。

“现在发布的这几家企业首要是医药和半导体职业。这两个职业首要是技能驱动型，就有美国的政治考量在里面。《外国公司问责法案》本身政治意味就很强，是在中美买卖冲突的布景下产生的，现已取得美国国会的经过，很难调整。”如是金融研讨院院长、首席经济学家管清友在直播连线里告知凤凰网《风暴眼》。

这次被“预订退市”的五家企业，还仅仅被辨认企业中的榜首批，跟着4月前中概股企业接连提交年报，未来被“预订退市”的企业预计会越来越多，2024年“三年之期”一到，中概股若无法处理审计草稿问题，有或许会引发会集退市的成果。

证监会回应对立“证券监管政治化”，专家解析中概股回归上市或许

3月11日，证监会就美方“根据《外国公司问责法》确认了五家在美上市公司为有退市危险的‘相关发行人’”作出回应：

证监会表明，尊重境外监管组织为进步上市公司财政信息质量加强对相关管帐师事务所的监管，但坚决对立一些实力将证券监管政治化的错误做法。

此前，在美国证监会（SEC）发布了《外国公司问责法》施行细则时，我国证监会新闻发言人曾表明：

中美两边在中概股审计监管领域一向在展开协作，也从前过试点查看探究有用的协作方法，为两边打下了较好的协作根底。可是，美国一些政治实力近年来把本钱商场监管政治化，无端打压在美上市我国企业，钳制我国企业退市，这不仅有悖于商场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国本钱商场的世界地位，是一种“多输”的做法，对谁都没有优点。

剖析人士称，美国坚持经过法案查阅海外赴美上市公司的管帐草稿，其实便是对产业链信息及其股东信息的掌控。

“关于中概股的这些企业，他们要做两手预备，一方面活跃向两国监管部门去交流和谐，另一方面依照两边的要求，做好信息发表。不能做到发表要求的企业要做好退市的预备，回归港股或A股都是一个选项。现在A股相关的准则建造正在加速推动，正尽或许地增强包容性，躲避短板。”如是金融研讨院院长、首席经济学家管清友告知凤凰网《风暴眼》。

中概股曩昔一年状况怎么？

中概股走跌并非一夕之间。

凤凰网《风暴眼》整理发现，特朗普正式签署《外国公司问责法案》以来，242家中概股呈现不同程度走跌，171家企业股价几近腰斩，更有32家企业跌去90%。

这32家企业中，多以教育职业为主，掌门教育跌99.05%，高途跌97.17%、好未来跌96.48%。教育职业之外，房产、电商、科技、金融等领域都呈现暴降。

房产领域，房多多跌95.82%、优客工场跌94.41%；金融领域，天睿祥跌96.42%、百达通跌96.39%；电商领域，拼多多跌76.15%、寺库跌85.68%、阿里巴巴跌去64.86%。

还有部分热门股，比方腾讯音乐大跌78.59%、哔哩哔哩跌73.62%、唯品会大跌71.14%、京东跌36.50%。

从时刻上看，上一年美政府关于《外国公司问责法案》细化的两个时刻点，均引发了中概股的团体大跌。

2021年3月24日，美证监会经过《外国公司问责法案》暂时终究修正案，并寻求大众定见。该修正案细化了对资料提交和信息发表的要求，要求公司证明自己并非由外国政府实体具有或操控，要求发表有关审计组织和政府影响力的信息，并重申正活跃考虑怎么施行HFCA法关于强制退市要求的途径。

彼时中概股普跌。热门股中，腾讯音乐大跌27.08%，唯品会大跌21.43%，爱奇艺跌落19.58%。小鹏轿车、小牛电动、抱负轿车、蔚来轿车、玖富、迅雷等个股当天收盘也均跌落逾越10%。

而跟着12月《外国公司问责法》监管细则终究修正案的定稿，中概股再次呈现大跌。

美东时刻周四（12月2日），美国证券买卖委员会（SEC）经过了修正案，终究确认了《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称HFCAA）的施行规矩。

法案要求在美上市的外国公司向SEC提交文件，证明该公司不受外国政府具有或掌控，并要求这些企业恪守美国上市公司管帐师监督委员会（PCAOB）的审计规范。包含供给上市公司审计草稿等信息。

法案还要求外国发行人在其年度陈述中为自己及其任何兼并的外国运营实体供给某些额定的发表。该法案称，假如外国上市公司接连三年未能提交美国上市公司管帐监督委员会所要求的陈述，答应SEC将其从买卖所摘牌。

12月2日当天，274只中概股总市值一夜蒸腾近7000亿人民币（1083亿美元）。截止2021年12月3日收盘，美股全线收跌，道指跌0.17%，纳指跌1.92%，标普500指数跌0.84%。滴滴跌逾22%，雾芯科技跌16.7%，爱奇艺、抱负轿车跌近16%，蔚来跌逾11%，小鹏轿车跌超9%，拼多多、阿里巴巴跌逾8%。

昨日“预订退市”名单发布后。中概股更是呈现单日最大跌幅。

但中概股的“流年不利”，除却大环境的影响，也与其本身财政体现，以及所面对的商场环境密切相关。

以阿里巴巴为例。

2020年是阿里巴巴最风景的一年，自从2019年末在港交所二度上市后，这家我国互联网巨子便走向了登顶的路途。

跟着蚂蚁金服官宣上市方案，影响着阿里巴巴在港股与美股的同步上涨。

2020年7月，阿里巴巴港股市值打破五万亿港元，成功逾越腾讯成为我国市值榜首大公司。10月，阿里巴巴继续上涨，股价最高到达309.4港元。

与此一起，阿里巴巴在美股也一路水涨船高，股价最高到达319.32美元。

鲜花着锦、烈火烹油里，阿里巴巴的高光定格在这一刻。合理更多的投资者等候蚂蚁金服IPO成功，参加到这起财富盛宴中，蚂蚁金服的上市方案却被意外叫停，至此，阿里巴巴开端走下坡路。

2021年，被称为“反独占大年”，为避免本钱无序扩张，监管重拳不断落下，互联网职业恰恰身处风暴眼傍边，阿里巴巴首战之地。

先是因施行二选一独占行为被罚182.28亿元，接着和阿里强相关的超级主播薇娅、雪梨由于“税收事情”黯然收场，在各种不利要素影响下，淘宝天猫首现负添加，重投入新事务没有盈余，净利润呈现下滑。

美东时刻2月24日，阿里巴巴发布2021年第四季度财报。数据显现，其完成收入2425.80亿元，同比添加10%，为2014年上市以来最低单季增幅；完成净利润204.29亿元，同比下降75%，被瑞信称为“令人绝望”。

宏观经济承压、竞赛加重、开销添加与监管等多方面要素叠加，造成了阿里巴巴跌跌不休的局势。

在昨夜中概股再次大跌的状况下，阿里巴巴美股也随之大跌7.94%，股价为92.92美元，比较于2020年10月319.32美元的高点，已跌去了70.02%。

而此前一向被商场视为电商优等生的京东也无法独善其身，尽管前三季体现杰出，但其美股走势大体上也是向下，但并未向阿里巴巴相同大幅下滑。

可是，3月10日美股盘前，京东发布的2021年第四季度及全年财报显现其成绩大幅变脸，当季净亏损52亿元，叠加“预摘牌名单”的影响，京东大跌15.83%至52.52美元，比较于其上一年108.29美元的高价，已跌去了47.12%。

近一年来，中概股的大跌一起也影响了港股科技股的走势。

与阿里、京东的走势附近，2021年2月19日，腾讯港股股价到达最高点750.7港元后，腾讯也从“小甜甜”变为了“牛夫人”。

事实上，从基本面来看，腾讯没有太大改变，手握QQ和微信两款国民产品，腾讯的主营收入依然是游戏。

可一年多的时刻里，腾讯的股价却从750.7港元跌到了370.6港元。

调查曩昔走势，每逢游戏领域里的方针呈现风吹草动，腾讯的股价就随之崎岖，阐明商场对腾讯的忧虑首要仍是会集在游戏版号约束等方针要素上。

中概股是否迎来抄底良机？

大跌之后，中概股是否迎来“黄金坑”？

交银世界董事总经理、研讨部负责人洪灏向凤凰网《风暴眼》直言，昨夜中概股的大跌远远超出了商场的预期，“咱们在上一年展望本年的时分，觉得中概股的估值十分低。一起，之前的一些危险其完成已暴露了，比方我国的监管现已没有那么强了，美国的监管是之前就有的，包含《外国公司问责法案》也是现已有的。可是现在美国不断把新的中概股加入到监管的领域里，是远远超出了我们的预期的。”

洪灏以为，现在做判别还为时过早：“究竟最终或许一切中概股都被涉及。最终这些中概股或许都要回香港上市，那么它们的股东就需求换血，从美国的投资者换为香港投资者之后，它们股价的波动性就会十分大。”

“商场未来的波动性不是每一个人都能够承受的。有的人以为现已跌了80%了，估值很廉价，要去抄底。可是现在去抄底是逆势而行，我不主张一般投资者这样做。”洪灏说，“不要立于危墙之下。”

不过，在偏失望预期之外，商场上也有重量级资金挑选了提早下手。

在中概股全体体现弱势，导致商场全体低迷，资金避险心情升温的一起，芒格在抄底阿里，“而我国巴菲特”段永平则在抄底腾讯，上一年8月他就曾发文表明“今日买了点腾讯控股，再跌再多买些。”

3月8日，段永平再度发声：“我方案每掉 10% 加一次仓。”他还弥补道：“腾讯现在占我比重还十分低，现在对我的吸引力还没到让我卖掉任何其他股票去换的境地，但再掉几回说不定我就要仔细想想了。”

在承受凤凰网《风暴眼》采访的时分，管清友相同以为当时的中概股现已显着呈现了轻视的状况。

管清友表明，“抄底这个词不能随意说，由于‘底’不是抄出来的，是‘走’出来的。但其实从长远来看，真实有价值的公司其实无惧短期跌落或许短期振动的。”

管清友一起着重，“尽管从买卖层面来看，现在港股面对严峻的流动性危机，在美上市的中概股也面对着监管危险，可是中概股当时股价所代表的公司价值现已严峻失真了，价值现已被严峻轻视了。”

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